ETF и сертификаты как инструменты долгосрочного инвестирования

Материалы » Международное обращение ценных бумаг » ETF и сертификаты как инструменты долгосрочного инвестирования

Если вы хотите оптимизировать механизм пролонгации, то вам необходимо количественно оценивать его. Для этого используем разницу цен продаж фьючерского контракта и покупки нового.

Издержки пролонгации =цена продаваемого фьючерса – цена покупаемого фьючерса/ цена покупаемого фьючерса

Формула оптимизации издержек пролонгации даст нам номер фьючерса для инвестирования:

Выбираемый фьючерс=arg max{CL{x}–CL {x+2}/CL {x+2} х=1, 4}, (1)

где CL{x} – стоимость фьючерса на нефть с количеством месяцев до экспирации, равным х.

Таблица 7. Параметры инвестирования

Если мы предлагаем пролонгацию позиции каждые 2 мес., то можем выбирать между последними 4 контрактами (первые 2 будут экспирированы). Расчет ожидаемой стоимости пролонгации:

– инвестиции в CL3: (116,32–115,16)/115,16=1,01%;

– инвестиции в CL4: (115,79–114,58)/114,58=1,06%;

– инвестиции в CL5: (115,16–114,07)/ 114,07=0,95%;

– инвестиции в CL6: (114,58–113,58)/113,58=0,88%.

Используя этот критерий, мы предпочтем инвестировать в контракт с 4 мес. До экспирации, так как в этом случае минимизируются ожидаемые издержки пролонгации.

Историческое тестирование показывают, что в период с 1991 по 2008 гг. Oil Index Plus обыгрывал DJAIG Oil Index в течение 13 лет из 18. [15] Также Oil Index Plus показывал себя лучше во все годы с отрицательной динамикой цен на нефть (1991, 1993, 1997, 1998, 2001, 2006 гг.). Тогда его снижение было меньше, чем у DJAIG Oil Index.

Рассмотрим стратегию Win Garant Oil. Эта стратегия имеет самый консервативный профиль риска: инвестор не может потерять первоначальных инвестиций, однако он рискует своим дополнительных доходом. Сертификат может принести прибыль инвестору и при росте цены базового актива, и при ее падении. Безусловно, как не бывает вечного двигателя, так не бывает и стратегий без ограничений. Win Garant Oil имеет 2 барьера: 50% (достигается при падении цены актива в 2 раза) и 200% (достигается при росте цены актива в 2 раза). В случае преодоления первого барьера (при падении цены) инвестор теряет возможность заработка на падении актива относительно первого дня входа в стратегию. При преодолении верхнего барьера (иными словами, при росте актива в 2 раза) инвестор теряет возможность заработка на росте актива. Прибыль будет равняться абсолютной величине изменения цены актива. Стратегия имеет срок жизни 4 года. С одной стороны, может показаться неразумным предположение, что барьер 50% и 200% не будут «пробиты» за этот срок, однако, если обратиться к историческим примерам, то они говорят обратное. Анализ динамики финансовых «пузырей» (золото в 1979 г. и т.п.) показывает, что цена актива после бурного роста и не менее активного падения переходила в более спокойное состояние. Многие эксперты сходятся во мнении, что нефть в 2007–2008 гг. была таким же финансовым «пузырем». Можно оценить эту стратегию с практической точки зрения. Преодоление нижнего барьера (25 долл./баррель, расчет на 21 ноября 2008 г.) означает продолжение падения цен на нефть, что в свою очередь приведет к новому падению на российских фондовых рынках. В этой ситуации инвестор будет держателем долгового инструмента с известной датой погашения и хорошим кредитным качеством. Эта инвестиция будет носить защитный характер на падающем фондовом рынке. Более того, любой выпущены сертификат имеет ежедневные котировки покупки / продажи на весь объем сертификата. В случае роста цен на нефть в 2 раза можно ожидать ралли на фондовом рынке. Тогда инвестор может продать сертификат и начать инвестировать в акции.

Другие материалы:

Теоретическая основа стратегического планирования Сущность стратегического планирования
Слово “стратегия” произошло от греческого strategos, “искусство генерала”. Военное происхождение этого термина не должно вызывать удивления. Именно strategos позволило Александру Македонскому завоевать мир. Стратегия представляет собой детальный всесторонний комплексный план, предназначенный для то ...

Формирование стратегии, ориентированной на повышение прибыли банка коммерческого банка
В связи с выявленными в процессе исследования проблемами, к которым можно отнести: (снижение рентабельности активов, снижение доли активов приносящих доход в общем объеме активов, снижения доли доходов от операционной деятельности в общем объеме доходов банка, недостаток собственного капитала банка ...

Сбербанка на рынке депозитов до кризиса 2008
Проблема защиты банковских вкладчиков всегда декларировалась государством среди основных проблем, которые необходимо решить в целях стабилизации финансового сектора экономики; в целях обретения дополнительного источника инвестиций; в социально-экономических целях. Видимо, по последней причине госуд ...