Объемы, структура и динамика мировых рынков ценных бумаг

Материалы » Международное обращение ценных бумаг » Объемы, структура и динамика мировых рынков ценных бумаг

Страница 7

На этом сегменте финансового рынка доминирование развитых стран еще более заметно, чем на рынках акций и облигаций. В странах с формирующимися рынками деривативы находятся в рудиментарном состоянии. Исключение составляют лишь Корея и Бразилия, где данный сегмент получил очень заметное развитие.

В отличие от классических ценных бумаг, предназначенных для привлечения долгосрочного капитала, основная экономическая функция деривативов – хеджирование, т.е. страхование от ценовых рисков. Их появление имело революционный характер для финансовых рынков. Теория управления рисками с помощью опционов и фьючерсов превратилась в важнейший раздел финансовой науки.

Рынки производственных инструментов позволяют каждому контрагенту, независимо от другой стороны в сделке, перегруппировать или устранить риски. Например, чтобы устранить валютный риск по сделке иена – доллар, банк может заключить соглашение типа «своп», которое позволяет обменять платежи в иенах на доллары по заранее фиксированному курсу. Для устранения процентного риска банк может заключить процентный своп, по которому платежи по плавающей ставке (например, ЛИБОР) заменяются платежами по фиксированной процентной ставке. А для устранения кредитного риска банк может заключить контракт на рынке кредитных деривативов, который переносит риск дефолта на контрагента в сделке.

В действительности одновременное осуществление всех трех операций могло бы превратить иеновую ссуду с плавающей процентной ставкой в безрисковую ссуду в долларах и с фиксированной процентной ставкой. Перенос риска наиболее явно проявляется в операциях типа «своп», но эту же роль играют и другие деривативы (фьючерсы, форварды, опционы) и даже первичные ценные бумаги с элементами производных (конвертируемые облигации, варранты).

Объем рисков в экономике, конечно, не уменьшается, происходит именно перенос или перераспределение от хеджеров к спекулянтам (профессиональным участникам рынка). При этом риск спекулянта компенсируется более высокой нормой доходности на этом рынке, обеспечиваемой наличием большого кредитного рычага (левереджа), недоступного при игре на рынках непосредственно базовых активов.

В последние годы появляются новые инструменты управления риском. Например, в 1995 г. появились фьючерсные контракты, основанные на индексах страховых случаев (based on indices covering property and casualty insurance), позволяющие страховым компаниям перераспределять риски по страхованию имущества и жизни между различными регионами. В сфере недвижимости внедрены новые инструменты, позволяющие инвесторам торговать различными видами рисков, свойственными этому виду бизнеса. На некоторых биржах разработаны фьючерсные контракты, базовым активом которых стали макроэкономические показатели, например ВВП, инфляция, и даже физические (температура) – фьючерсы на погоду (weather futures). [6]

Среди новых продуктов, предназначенных для дробления рисков, наиболее быстро развивающимися являются кредитные деривативы (credit derivatives). Мировой объем рынка кредитных деривативов оценивался в середине 1998 г. в 150 – 200 млрд. дол., в конце 2001 г. – более 1000 млрд. долл. и в конце 2003 г. – почти 2000 млрд.

Рынок кредитных деривативов представлен в основном 4 видами продуктов: дефолтными свопами (credit default swaps), свопами на совокупный доход (total rate of return (TROR) swaps), связанными кредитными нотами (credit-linked notes), опционами на кредитный спред (credit spread options). Все кредитные деривативы за определенную плату переносят кредитный риск с одного контрагента в сделке на другого. Из 4 основных видов TROR swaps и credit spread options наиболее часто используются на рынке долга развивающихся стран и стран с переходной экономикой (примерно ½ всего рынка кредитных деривативов). Credit default swaps и credit-linked notes чаще всего используются при торговле банковскими займами. [8]

Страницы: 2 3 4 5 6 7 

Другие материалы:

Участники фондового рынка
Участниками фондового рынка являются юридические и физические лица, осуществляющие свою деятельность на рынке ценных бумаг [17, с. 46]. Они продают, покупают ценные бумаги, обслуживают их оборот и расчёты по ним, при этом вступая между собой в определённые экономические отношения по поводу обращени ...

Организационно-экономическая характеристика Липецкого отделения
Липецкий Банк СБ РФ в настоящее время является отделением № 8593 Центрально-Чернозёмного Банка СБ РФ. Липецкое отделение действует на основании Устава, Положения о филиале и доверенности № ВЮ-1/437 от 28.12.2000г. Юридический адрес Липецкого ОСБ: 398600, г. Липецк, ул. Первомайская, 2. Липецкое отд ...

Общие направления повышения эффективности управления кредитными рисками
Кредитование проектов сопряжено с повышенными рисками. В основном они связаны с вероятностью невозврата размещенных ресурсов (кредитов), упущенной выгоды при реализации проекта и с отсутствием условий и способов срочной мобилизации ресурсов под инвестиционные проекты (дефицитом финансовых технологи ...

Навигация

Copyright © 2018 - All Rights Reserved - www.hugebank.ru