Система регулирования рынка ценных бумаг в странах ЕС

Материалы » Международное обращение ценных бумаг » Система регулирования рынка ценных бумаг в странах ЕС

До конца 2007 г. основным документом, определяющим общие принципы функционирования рынка ценных бумаг ЕС, являлась Директива Совета ЕС от 10 мая 1993 г. №93/22/ЕЕС «Об оказании услуг на рынке ценных бумаг» (Investment Services Directive, ISD). [5]

Регулирование, устанавливаемое ISD, имело комплексный характер и включало положения о лицензировании профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, о контроле такой деятельности и защите прав инвесторов. В ISD содержались понятия, используемые в сфере рынка ценных бумаг и отражающие потребности интеграции.

С момента своего принятия ISD должна была, по сути, объединить 12 регулятивных подходов различных правовых культур государств – членов ЕС в целостную систему регулирования рынка финансовых услуг. Необходимо напомнить, что в это число входили как государства, финансовый рынок которых строился на системе универсальных банков (представительницей является Германия), так и страны, традиционно разделяющие банковский сектор, а с ним и рынок финансовых услуг, на сектор, занимаемый коммерческими банками, и сектор, состоящий из инвестиционных банков и иных инвестиционных посредников (Великобритания).

В ноябре 2007 г. вступила в силу новая Директива ЕС от 21 апреля 2004 г. №2004/39/ЕС «О рынках финансовых инструментов» (MiFID), [11] изменяющая некоторые директивы ЕС, а также отменяющая действие ISD, одновременно включая в себя ряд ее положений.

Данной Директивой (ст. 4) закрепляются ключевые понятия рынка ценных бумаг ЕС: «(передаваемые) ценные бумаги», включая акции и депозитарные расписки на акции; облигации и другие долговые ценные бумаги, в том числе депозитарные расписки на облигации; другие ценные бумаги, дающие право на приобретение или продажу ценных бумаг. Понятие «инструменты денежного рынка» включают в себя краткосрочные (до 1 года) финансовые инструменты, такие как казначейские векселя, депозитные сертификаты, коммерческие бумаги, другие платежные инструменты.

Введенное Директивой понятие «финансовый инструмент» включает в себя не только ценный бумаги и инструменты денежного рынка, но и инструменты институтов коллективного инвестирования, расчетные и поставочные производные финансовые инструменты (опционы, фьючерсы, СВОП, форварды) с различными базовыми активами.

Одно из ключевых понятий MiFID – «инвестиционная фирма», являющаяся лицом, осуществляющим одну или более инвестиционных услуг третьим лицам или реализующим один или более видов инвестиционной деятельности. При этом оговаривается, что государства – члены ЕС могут признать инвестиционной фирмой образование, не являющееся юридическим лицом в этом случае, если будут соблюдены требования по защите интересов третьих лиц (в том числе клиентов).

Определение «инвестиционные услуги и деятельность» включают в себя: принятие, передачу и исполнение поручений по финансовым инструментам; ведение собственных расчетов; управление инвестиционным портфелем; инвестиционное консультирование; андеррайтинг; размещение финансовых инструментов; деятельность в качестве так называемых многосторонних финансовых систем (Multilateral Trading Facilities, MTF).

Также для MiFID дано определение понятий: «Инвестиционные консультации», «регулируемый (организованный) рынок», «мартмейкер», «клиент» и др.

Другие материалы:

Договор банковского вклада
В соответствии с п.1 ст.834 ГК по договору банковского вклада (депозита) одна сторона (банк), принявшая поступившую от другой стороны (вкладчика) денежную сумму (вклад), обязуется возвратить сумму вклада и выплатить проценты на нее на условиях и в порядке, предусмотренных договором. Названный догов ...

Кредитовый перевод
Под безналичными расчетами понимаются расчеты между юридическими лицами, а также расчеты с участием индивидуальных предпринимателей и физических лиц, проводимые через банк, его филиал (отделение) в безналичном порядке, за исключением случаев, предусмотренных законодательством Республики Беларусь. Б ...

Общие основы и принципы классификации по объектам страхования и роду опасностей
Страхование проводится специализированными страховыми организациями, которые могут быть государственными и негосударственными. Сфера их деятельности может охватывать внутренний (ограниченный), внешний или смешанной страховой рынок. Тем самым страхование в условиях развитого страхового рынка осущест ...